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东兴证券增长无近忧

发布时间:2019-08-17 19:24:51

东兴证券:增长无近忧 2012-12-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资摘要:

4季度经济数据将继续提振信心。从统计局日前发布的11月主要经济数据看,结合此前我们的分析,4季度主要经济数据的特征是:增长同比回升,通胀依旧温和。这样的一种组合表明两次降息以及相关基建项目的重启的效果逐渐发挥,改善了预期、提升了相关经济主体的信心。

十八大后首次政治局会议定调改革与微调。(1)4日召开的政治局会议提出,要保持宏观经济政策的连续性和稳定性,着力提高针对性和有效性,适时适度进行预调微调,加强政策协调配合。要着力扩大国内需求,加快培育一批拉动力强的消费新增长点,促进投资稳定增长和结构优化。(2)本次会议对明年经济与政策的有关论述(如“拉动力强的消费新增长点”)值得重视。“适时适度进行预调微调”表明当前决策者对经济形势的走向高度关注,政策微调的方向只有两个:趋紧或者趋松。基于当前全球经济环境,政策趋向于更紧的可能性微乎其微。2013年降准将得以持续以解决项目投资的资金来源问题。

四季度经济增长同比回升,通胀温和,政策稳健。国家统计局12月9日公布,11月份规模以上工业增加值同比实际增长10.1%,高于市场及我们的预期,比10月份加快0.5个百分点。

预计12月将继续呈现同比回升至10.2%左右。11月社会消费品零售总额同比名义增长14.9%(扣除价格因素实际增长13.6%)其中家电、服装鞋帽等同比增速继续加快。11月CPI同比上涨2.0%,PPI同比下降2.2%。综上,4季度经济特征是:增长同比回升,通胀温和,政策稳健。

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