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建筑与工程行业2013年中报事迹预览传统海口商家

发布时间:2020-02-15 00:34:48

建筑与工程行业2013年中报事迹预览:传统低基数装饰高增长

中报事迹预览

2013上半年建筑行业受益于房地产投资和基建投资增速的同比回升,多数公司业绩有较大幅度的增长。其中:

传统建筑公司因同期基数较低,1H2013业绩增长超25%:

中国建筑上半年业绩预计增长25%,其中月份经营数据以下:1)新签合同4373亿元,同比增长18.5%;2)新开工面积9363万平米,同比增长18.3%,好于行业的1.0%;3)地产销售额659亿元,同比增长50.1%;

铁路基建公司上半年业绩增速25%~35%:1)1~5月铁路基建投资增速25.4%,金融业务超预期是中国中铁业绩增速高于中国铁建的主要原因;2)预计上半年中国中铁事迹增长35.9%,中国铁建业绩增长25.5%;

中国中冶:去年剥离亏损资产及计提减值损失后轻装上阵,上半年建筑业务显着改良,预计业绩扭亏为盈实现净利润19.4亿元,若不考虑去年上半年一次性的减值计提,1H2013利润增速约为20%;

中国建筑国际:内地保障房和港澳10大基建工程建设的延续推进是公司业绩的保障,但由于港珠澳大桥项目截止上半年完工进度不足三分之一,对香港市场的毛利率有技术性负面影响,预计上半年公司业绩增速25%,低于收入增速。

装潢公司订单势头良好,整体维持高增长:装潢企业普遍在月感受到订单的明显改良,上半年施工进度正常,事迹增长良好。我们预计各家公司上半年事迹增速分别为:金螳螂(45%)、亚厦股分(32.2%)、广田股份(44.2%)和洪涛股份(32.6%)。其中,洪涛股分预计在月完成管理层换届,另外年底有望申请到所得税优惠条件,因此下半年业绩增速将显着高于上半年。

园林需求旺盛,企业资金受限:市政园林受益于10八大"生态中国"建设需求旺盛,地产园林也较去年同期有恢复性增长,但公司业绩遭到资金链和业务拓展的影响。1H2013事迹增长:东方园林(30%),棕榈园林(4.3%)。

估值与建议

保持盈利预测。考虑到基数效应,传统建筑企业下半年同比增速将减缓;装潢公司全年仍维持较高的成长;园林公司的事迹受增发及流动性的影响,存在不确定性。综合斟酌当前估值和盈利确定性,A股我们继续推荐装潢板块,首选金螳螂();推荐低估值、业绩有保障的中国建筑()。H股继续推荐业绩确定性强的中国建筑国际(),提示中国中铁()和中国铁建()可能的交易性机会,铁路板块有望成为对冲经济下滑的刺激对象。

风险提示

货币政策和流动性超预期收紧,业主资金状况下滑,影响工程进度和收入的确认。

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