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千金-益母颗粒電力行業裝機容量增速將放緩

发布时间:2020-02-15 10:59:59

电力行业装机容量增速将放缓

在上一个牛市周期中,得益于火电装机容量的快速增长,独立发电板块表现出较高的贝塔值,但今后火电装机容量增速将放缓由于国内煤炭市场企稳且传统发电厂的利用率可能进一步恶化,短期内推动该板块估值上升或下降的因素都不多该板块将表现出越来越强的防御性,这对发电板块来说并不常见但是,受益于可能出现的电价机制改革以及风能、核能、太阳能等清洁能源的飞速发展,从长期来看,该板块仍颇具吸引力我们对覆盖中的A股及H股均维持中立评级我们的首推股票仍然是华电国际(600027行情,爱股)

我们对过去28个月的分析显示,发电板块的表现与煤价变动高度相关,并且较电价预期提前变动但是,其对发电量变动却没有很大反应尽管电力需求回升,但最近的数据显示,形势依然严峻即将到来的丰水季节可能使火电厂的利用率面临更大压力我们维持09年全口径用电量增长4%,利用率下降3.8%的预测

09年1季度,采用较低合同煤价预期的公司利润大幅上升,这使得未来几个报告期内盈利进一步上升的空间有限尽管合同煤价格谈判仍处于僵局,但煤价下跌、盈利回升已在预期之中电价改革不仅仅意味着提价在一个竞争环境中,独立发电企业的电价和配电量将更加透明,这可能会成为板块重估主题(中银国际)

关键词:

电力装机

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