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千金-益母颗粒期債延續跌勢后市料將反復

发布时间:2020-02-15 07:25:26

期债延续跌势 后市料将反复

目前,资金面的紧张局势已过,随后两个月财政存款将集中投放,但这并不意味着资金面将走向宽松目前多空双方均对后市持观望态度,预计近期市场将弱势振荡

周二,受总理 “不能再多发票子”讲话释放出的货币政策收紧信号影响,期债低开之后急剧下挫,央行逆回购投放未能形成支撑,上午公布的汇丰PMI服务业数据好于前值进一步压制市常全天交投活跃,成交量较前日放大近两成,不过持仓量较前日大幅减少了两成多

随着央行连续进行逆回购投放,资金面已出现明显好转--回购利率下行、新招标的进出口行债、国开债利率也符合预期,债市投机情绪也随之逐步回暖,尤其是随着周初市场走弱,抄底的声音越来越多,但从央行维持中性偏紧货币政策不变、经济增长状况良好、CPI逐步走高的逻辑出发,我们认为抄底的时间点尚未到来,当前资金面的好转不足以支撑市场上涨,但目前国债价格已创出新低,预计近期市场将弱势振荡

资金面支撑力度不足

资金面的紧张局势目前已经过去,后两个月财政存款将集中投放,但这并不意味着资金面随后将走向宽松央行当前中性偏紧的货币政策态度已非常明显虽然财政存款、外汇占款等资金会投向市场,但在偏紧政策指引下,预计央行将通过动态的公开市场对冲这些资金,逆回购恐将再度暂停、正回购或将重出江湖资金面的预期缓和不足以支撑市场趋势性上行

当然,这并不意味着后续两个月资金面因素带来的短线交易机会不存在,随着财政存款集中投放,如果央行公开市场操作慢于市场资金投放或规模小于市场资金流入,不能完全踩准节奏,这将给市场带来一些波段性的交易机会不过,本周有600亿的债券发行,有1100多亿的债券需要缴款,债券供给造成的资金压力偏大,短线多头不宜入场操作

经济基本面阻碍多方步伐

目前经济增长数据依然向好,汇丰PMI和官方PMI数据均连创新高,9月官方PMI比8月回升0.1个百分点,创17个月新高这是该数据连续第三个月回升,也是连续一年保持在50荣枯分水岭上方,经济复苏势头延续其中,新出口订单指数比上月回升0.5个百分点另外,虽然商务部公布的10月前三周食用农产品价格指数没有出现环比上涨,但临近年尾,后续消费需求将逐步提升,CPI掉头向下的可能性较小,预计将延续上行经济增长数据和CPI都将压制市场上方空间,阻碍多方前进的步伐

多空双方举棋不定

周二,多方减持极其明显,多方目前找不到前进的动力同时,空方也持观望态度目前国债期货价格已创出上市以来的新低,现券利率也创出2008年以来的新高,估值压力较大,所以空方态度并不坚决多空双方均对后市持观望态度,预计近期市场将弱势振荡

操作上,建议短线交易者密切关注周三招标的5年期国债的中标情况,如中标利率低于预期可短线做多,高于预期则可逢高短空另外,中长线空单建议离场观望,中期多单不建议入场抄底

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